El fondo soberano más grande del mundo, Norges Investment Management, ha encontrado un terreno fértil en el mercado español durante el año 2025. Con una revalorización notable en el mercado de renta variable, los activos del fondo alcanzaron la cifra de 24.677 millones de euros a finales de diciembre, lo que representa un incremento del 24% en comparación con el cierre de 2024. Este crecimiento se debe en gran parte a las participaciones bursátiles, que suman 14.483 millones de euros y están distribuidas en 45 empresas. Aunque esta cifra es inferior a los 41.000 millones de euros que representan las empresas participadas por el Estado en bolsa y los 39.000 millones en manos de Criteria, el instrumento inversor de la Fundación Caixa, el interés de Norges en el mercado español es innegable.
### Estrategias de Inversión y Participaciones Clave
A lo largo de 2025, Norges ha tomado decisiones estratégicas significativas, eliminando su presencia en quince empresas con el objetivo de concentrar su cartera en un menor número de compañías. Actualmente, el fondo mantiene participaciones en 45 empresas cotizadas, destacando a Iberdrola, BBVA, Santander, Inditex y Amadeus como sus principales apuestas. En particular, en el caso de Iberdrola, Norges controla un 2,4% de la compañía y continúa colaborando en el desarrollo de energías renovables, donde ya han instalado 1.500 MW de potencia.
Además, otro fondo soberano, Qatar Investment, posee un 8,7% de Iberdrola, lo que subraya la importancia de esta empresa en el panorama de inversiones en energías renovables. Por otro lado, Naturgy ha visto un aumento significativo en la inversión de Norges, con un incremento del 900% en su participación en 2025, lo que refleja la confianza del fondo en el potencial de esta compañía.
Una de las particularidades de Norges en 2025 fue su participación activa en las juntas de accionistas de Banco Sabadell, donde votó tanto a favor de las medidas defensivas del banco como de la OPA lanzada por BBVA. Esto demuestra un enfoque proactivo y flexible en su estrategia de inversión, buscando maximizar el rendimiento de su cartera.
### Diversificación y Riesgos en el Mercado Global
Los activos totales de Norges Bank suman 1,9 billones de euros, una cifra que supera el PIB de España. El fondo está presente en 7.200 empresas cotizadas a nivel mundial, con España ocupando el duodécimo lugar en relevancia entre los 60 países en los que invierte. El porcentaje medio de participación por empresa es del 1,5%, lo que indica una estrategia de diversificación que busca minimizar riesgos.
Entre las principales participaciones globales de Norges se encuentran gigantes tecnológicos como Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet y Amazon. En el ámbito de la renta fija, el fondo tiene inversiones en 48 países, incluyendo 14 en el sector inmobiliario y cinco en energías renovables. En España, Norges posee bonos por un valor de 9.377 millones de euros, de los cuales 5.700 millones corresponden a Bonos del Estado. La única comunidad autónoma de la que tiene deuda es Andalucía, con un valor de 372 millones de euros, mientras que el resto de su inversión en deuda se concentra en empresas, destacando los bonos de Adif con 757 millones de euros.
Además, Norges Bank participa en diversos proyectos inmobiliarios en áreas clave como Barcelona, la Comunidad Valenciana y Madrid. Este enfoque diversificado no solo busca maximizar el rendimiento, sino también mitigar el riesgo asociado a la inversión en un solo sector o región.
El fondo noruego, cuyos recursos provienen de los ingresos generados por la venta de petróleo y gas, se caracteriza por no invertir en su propio país. Esta decisión se basa en la intención de evitar el sobrecalentamiento de la economía, diversificar el riesgo y prevenir conflictos de interés en la gestión de empresas nacionales. Sin embargo, el fondo ha reconocido que una corrección significativa en el mercado podría tener implicaciones serias para sus inversiones. En su último informe, Norges Bank identificó cuatro grandes riesgos que podrían afectar su cartera: una corrección en el sector de la Inteligencia Artificial, factores geopolíticos que fragmenten el mundo, una crisis regional de deuda y eventos climáticos externos.
La gestión activa y la diversificación son pilares fundamentales en la estrategia de Norges Investment Management, lo que le permite adaptarse a un entorno económico global en constante cambio. Con un enfoque en la sostenibilidad y el crecimiento a largo plazo, el fondo noruego continúa siendo un actor clave en el mercado español y en el panorama de inversiones globales.
